المدار يُموَّل المشروع الضخم بناءً على ما يستطيع المشروع نفسه توليده، لا على الميزانية العمومية للراعي القائم عليه.
ويعتمد ذلك على أعمال النمذجة المالية ومراجعة النموذج المالي. فنماذج تمويل المشاريع من أكثر النماذج تعقيداً وأشدها تمحيصاً، لأن الجهات المقرضة تعتمد مباشرة على التوقعات في تحليل السداد لديها.
الفرق بين تمويل المشاريع واقتراض الشركات
تعتمد الجهات المقرضة في السداد على التدفقات النقدية للمشروع، لا على الميزانية العمومية الأوسع للراعي. ولذلك يجب إسناد كل خطر جوهري، مثل تأخر البناء وشراء الإنتاج وتقلبات العملة، صراحةً إلى الطرف الأقدر على إدارته، وعدم تركه غامضاً في العقود.
ما الذي يجعل المشروع قابلاً للتمويل
تحدد ثلاث ركائز قدرة المشروع على جذب هذا النوع من التمويل. الأولى إيراد يمكن التنبؤ به بفضل اتفاقيات شراء الإنتاج طويلة الأجل. والثانية تخفيف موثوق لمخاطر الإنجاز والبناء. والثالثة هيكل رأس مال تقبله الجهات المقرضة في ضوء ملف مخاطر المشروع.
مثال افتراضي
قد يلجأ مشروع صناعي أو في قطاع الطاقة في الرياض إلى تمويل المشاريع بسبب كثافة رأس المال فيه. ويتطلب ذلك توزيعاً دقيقاً لمخاطر البناء ومخاطر شراء الإنتاج والمخاطر التنظيمية الخاصة بالقطاع، وهو ما يختلف عن تمويل نشاط أصغر وأقل كثافة في رأس المال.
الصلة بعلاقة الإقراض
ندعم هيكلة الصفقة والنموذج المالي معاً، لأن الاثنين يحتاجان إلى التطوير بالتوازي لا بالتسلسل. وننسق كذلك مع الجهات المقرضة خلال الفحص النافي للجهالة، وهو ما يرتبط بعلاقة التمويل البنكي الأوسع.
لماذا تُناقش مسألة توزيع المخاطر مبكراً
إذا انتظرتم صياغة وثائق التمويل لمعالجة توزيع المخاطر، فغالباً تكون العقود التجارية قد جرى التفاوض عليها دون مراعاة هيكل التمويل، ومنها اتفاقيات البناء وشروط شراء الإنتاج. ويستلزم ذلك إعادة تفاوض مكلفة عندما تشير جهة مقرضة إلى الفجوة.
أهمية الفريق الاستشاري متعدد التخصصات
ينجح تمويل المشاريع عادة بعمل مستشارين ماليين وقانونيين وفنيين معاً منذ المراحل الأولى، لأن الهيكل المالي القوي يقوم على عقود تجارية وموافقات تنظيمية متسقة معه.